依靠獎學(xué)金完成在耶魯大學(xué)的學(xué)業(yè)
1903年，鄧普頓出生于田納西州，家境貧寒。憑借優(yōu)異的成績(jì)，他依靠獎學(xué)金完成在耶魯大學(xué)的學(xué)業(yè)，并在1934年取得經(jīng)濟學(xué)學(xué)位。之后，他在牛津大學(xué)繼續深造，獲得羅德斯獎學(xué)金，并在1936年取得法學(xué)碩士學(xué)位。重返美國后，他在紐約的Fenner &Beane工作，也就是如今美林證券公司的前身之一。
1937年，也就是大蕭條最低迷的時(shí)候，鄧普頓成立了自己的公司——Templeton，Dobbrow & Vance（TDV）。1939年，36歲的鄧普頓依靠1萬(wàn)美元的借款購買(mǎi)了104家公司的各100股股票，幾年后，其中100家公司的成功為鄧普頓掘得了第一桶金。公司取得了相當大的成功，資產(chǎn)規模也迅速增長(cháng)到了億，旗下?lián)碛?支共同基金。剛開(kāi)始設立時(shí)，他管理的資產(chǎn)是200萬(wàn)美元，而到1967年出售該公司時(shí)，已經(jīng)管理4億美元。
在之后的25年中，鄧普頓創(chuàng )立了全球最大最成功的鄧普頓共同基金集團，而且，他的基金公司從不雇用銷(xiāo)售人員，完全依靠投資表現來(lái)吸引顧客。1992年他又將鄧普頓基金再次以4.4億美元賣(mài)給富蘭克林集團，此時(shí)管理的資產(chǎn)已經(jīng)高達220億美元。
20世紀60年代到70年代，鄧普頓是第一批到日本投資的美國基金經(jīng)理之一。他以較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)日本股票，搶在其他投資者之前抓住了機會(huì )，在他買(mǎi)進(jìn)后，日本股市一路躥升。后來(lái)，他發(fā)覺(jué)日本的股市被高估了，而又發(fā)現了新的投資機會(huì )——美國。實(shí)際上，鄧普頓在1988年就對股東們說(shuō)，日本的股市將會(huì )縮水50%，甚至更多。幾年后，日本的股票指數——東京證券交易所指數下跌了60%。
在長(cháng)達70載的職業(yè)生涯中，鄧普頓創(chuàng )立并領(lǐng)導了那個(gè)時(shí)代最成功的共同基金公司，每年盈利高達7000萬(wàn)美元，其運作手法令華爾街眼花繚亂，成為與喬治?索羅斯、彼得?林奇齊名的著(zhù)名投資家。
退休之后，他通過(guò)自己的約翰?鄧普頓基金開(kāi)始活躍于各類(lèi)國際性的慈善活動(dòng)。自1972年起，該基金每年重獎在人文和科學(xué)研究上有卓著(zhù)貢獻之士，這既是世界上獎金最豐厚的鄧普頓獎。
2008年7月8日，鄧普頓在他長(cháng)期居住的巴哈馬拿騷逝世，享年95歲。據鄧普頓基金會(huì )的發(fā)言人表示，他死于肺炎。
投資方法：“最大悲觀(guān)點(diǎn)”時(shí)進(jìn)行投資
作為上個(gè)世紀最著(zhù)名的逆向投資者，鄧普頓的投資方法被總結為，“在大蕭條的低點(diǎn)買(mǎi)入，在瘋狂非理性的高點(diǎn)拋出，并在這兩者間游刃有余?！彼谌蚍秶鷥仁崂?、尋求已經(jīng)觸底但又具有優(yōu)秀遠景的國家以及行業(yè)，投資標的都是被大眾忽略的企業(yè)。他經(jīng)常把低進(jìn)高出發(fā)揮到極致，在“最大悲觀(guān)點(diǎn)”時(shí)進(jìn)行投資。作為逆向價(jià)值投資者，鄧普頓相信，完全被忽視的股票是最讓人心動(dòng)的便宜貨——尤其是那些投資者們都尚未研究的股票。
經(jīng)典案例：1939年，他在大蕭條與戰爭的雙重恐怖氣氛中，借款收購在紐約股票交易所和美國股票交易所掛牌、價(jià)格在1美元以下的公司各100股。在這總共104家公司中，34家正處于破產(chǎn)狀態(tài)，其中4家后來(lái)分文不值，但是整個(gè)投資組合的價(jià)值在四年后上升至4萬(wàn)美元。
什么時(shí)候賣(mài)出股票？這是一個(gè)投資者都想知道的問(wèn)題。鄧普頓表示只有當我們已經(jīng)找到了一只比原來(lái)股票好50%的股票時(shí)，才可以替換掉原來(lái)的股票。換句話(huà)說(shuō)，如果我們正持有一只股票，這只股票一直表現出色，它現在的交易價(jià)格是100美元，而且我們認為它的價(jià)值也就是100美元，那么這時(shí)我們就需要買(mǎi)一只價(jià)值被低估50%的新股票了。
例如，我們可能已經(jīng)找到了交易價(jià)格是25美元的股票，但是我們認為它們的價(jià)值是37.5美元，在這種情況下，就應該用交易價(jià)格25美元的新股票去替換交易價(jià)格100美元的原有股票。鄧普頓的做法來(lái)源于他的投資思想。他的主要目標就是以遠遠低于其真正價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)東西。
這其中有兩點(diǎn)應該注意：如果意味著(zhù)買(mǎi)的東西增長(cháng)潛力有限，沒(méi)有關(guān)系；如果意味著(zhù)未來(lái)10年以?xún)晌粩档乃俣仍鲩L(cháng)，那就更好。關(guān)鍵在于公司的發(fā)展。如果能夠在發(fā)展中的公司里找到理想的低價(jià)股，那么它們就可以持續數年為我們帶來(lái)豐厚的回報。因此，應該注意的是股票價(jià)格和價(jià)值之間極端錯位的情況，而不是糾纏于一些簡(jiǎn)單的瑣碎細節。
約翰?鄧普頓被喻為投資之父，因為是他讓美國人知道海外地區投資的好處，開(kāi)創(chuàng )了全球化投資的先河。雖然鄧普頓爵士已經(jīng)離世，但他的投資依然值得我們學(xué)習研究。
